分層制實施倒計時創新層吸引力大增

上交所戰新板被擱置，兩會期間多項金融改革最新指示讓市場重新找尋方向。不少分析認為，結合目前政策變化和我國資本市場現有的條件，新三板大概率將成為發展多層次資本市場的排頭兵。戰略新興板叫停，刺激了三板做市交易，近期三板做市整體呈現震蕩上行趨勢加上新三板分層制實施的時間表越來越近，創新層市場吸引力將大增，也是健全多層次資本市場的首選路徑。

戰新板意外擱淺新三板或充當改革排頭兵

先是注冊制改革被寫進“十三五”規劃綱要，描述也變成了“創造條件實施股票發行注冊制”。隨后戰新板推出進度情況也變得不明晰，兩會期間連續兩項變化突然間使得新三板市場在我國資本市場改革棋局中的地位變得微妙起來。

業內人士普遍認為，刪除“設立戰略性新興產業板”乃適時之舉，符合資本市場改革發展的新邏輯。“健全多層次資本市場體系”是當前重要任務，是其他改革的前提和基礎。換句話說，當前最為重要的是把現有的市場體系優化完善，而不是做多、做雜。戰略新興板與創業板和新三板功能有些重疊、定位稍顯牽強、條件不夠充分、市場趨于急躁，不如先把新三板強化、把中小板創業板優化、把主板深化，才是健全多層次資本市場的首選路徑。

就刪除“戰略性新興產業板”這個問題，中國銀河證券首席策略分析師孫建波表示：“沒必要在上交所推出戰略新興板。從規則來看，戰略新興板和創業板沒什么不一樣，本質上不過是又搞一個低門檻的創業板。”

至于戰新板的刪除對新三板的影響，知名新三板研究人士“啃哥張弛”則認為，這個最終被硬生生刪除的一條，以響亮的聲音告訴市場，新三板才是資本市場的未來。因為，目前，“戰略性新興產業板”偃旗息鼓后，無論是發展迅速的研發類虧損企業，還是為了美股回歸私有化負債累累的明星企業，能選擇的，只有新三板。因為新三板允許虧損企業掛牌，新三板能夠解決美股私有化回歸著急償還私有化貸款的時間需求。這又是完全明確的事情。那么，最終的結果，就是新三板與戰新板的爭論塵埃落地，新三板拔得頭籌，再次成為市場的中心。

分層制5月即將實施創新層吸引力暴漲

根據時間表，新三板已掛牌公司2015年報披露截止日，也就是今年4月29日之后，全國股轉系統將根據分層標準，自動篩選出符合創新層標準的掛牌公司，預計新三板分層制度實施之后，創新層市場吸引力將大增。

3月4日，證監會新聞發言人張曉軍在例行新聞發布會上表示，全國中小企業股份轉讓系統按照市場化原則制定了新三板分層方案，確立具體分層標準，設置多套并行指標，建立內部分層的維持標準體系和轉換機制，并已向市場公開征求意見。目前，全國中小企業股份轉讓系統正對市場意見進行梳理和研究，對分層方案進行完善，待履行相關程序后向市場公布。新三板分層機制預計于2016年5月正式實施。

全國股轉系統副總經理隋強表示，分層是通過設置指標給投資人信息收集以便利。而且，現在的“僵尸股”以后也有發展成優質公司的可能，會有資金著眼于公司的長遠發展，這就對投資機構發掘企業潛力的能力提出了更高的要求。

統計顯示，在創新板中共有270家企業，符合3個標準的共有8家，平均凈利潤合計504,981.61萬元。

按照不同標準，新三板掛牌企業進入創新層需符合以下幾套標準，分別是“凈利潤+凈資產收益率+股東人數”“營業收入復合增長率+營業收入+股本”和“市值+股東權益+做市商家數”。

在達到上述任一標準的基礎上，須滿足最近3個月內實際成交天數占可成交天數的比例不低于50%，或者掛牌以來(包括掛牌同時)完成過融資的要求，并符合公司治理、公司運營規范性等共同標準。

新三板高送轉擴股掀高潮突擊邁入2000萬股本門檻

新三板分層機制實施在即，征求意見稿中。其中的“營業收入復合增長率+營業收入+股本”，即最近兩年營業收入連續增長，且復合增長率不低于50%，最近兩年平均營業收入不低于4000萬元，股本不少于2000萬元。可見2000萬元的股本是一個硬門檻。《投資快報》記者注意到，從很多企業的動作來看，大有照著這個標準擴股的架勢。

比如，金潤和2015年11月26日便公告稱，公司擬以總股本1797.3萬股為基數，以資本公積金向全體股東實施每10股轉增1.5股，共計轉增269.595萬股，轉增后公司總股本將由1797.3萬股增至2066.895萬股。裕榮光電同樣在去年11月以總股本1800萬股為基數，以288萬元的資本公積金向全體股東每10股轉增1.6股，共計轉增288萬股，轉增后公司總股本達2088萬股。

金潤和以及裕榮光電這兩家企業的送轉方案大有為進入創新層“量體裁衣”的味道。在2015年年報中，同樣有不少企業確實通過高送轉方案邁過了2000萬股本的門檻。

數據統計顯示，身臨其境目前總股本才220萬股，“10轉105”的送轉方案實施后，其股本將直接升到2530萬股，成功邁過門檻；林江股份(832834)“10轉70”的送轉方案，同樣可以將公司股本一舉推過2000萬股大關；新數網絡、拓美傳媒、藍海駱駝、視紀印象等公司的送轉方案，也有異曲同工之妙。