此前的3月29日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)表示，新三板掛牌公司分層實(shí)施細(xì)則已擬定完成，配套技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)正在推進(jìn)，分層將于5月初正式實(shí)施。

從本周開始，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)開始了掛牌公司分層信息揭示第一輪仿真測(cè)試，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司、中國(guó)結(jié)算、深圳證券通信有限公司以及各券商、信息商等參與測(cè)試。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，按分層工作安排，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在4月30日年報(bào)披露截止后，根據(jù)年報(bào)信息先行分層，隨后公布分層結(jié)果。不過(guò)，在這次分層結(jié)果公布之后，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將設(shè)置為期一月的異議期，待異議期結(jié)束后實(shí)施分層。

而隨著分層漸行漸近，三板市場(chǎng)也開始躁動(dòng)起來(lái)，進(jìn)入分層搶籌期。

或設(shè)一個(gè)月“異議期”

一位接近全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的內(nèi)部人士表示，“設(shè)置異議期是考慮到企業(yè)層面可能會(huì)出現(xiàn)認(rèn)為層次劃分錯(cuò)誤的情況。如果企業(yè)有這樣的看法，可以在這一個(gè)月的異議期中向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)申訴。”

上述人士指出，根據(jù)企業(yè)的申訴，監(jiān)管層將根據(jù)分層指標(biāo)和企業(yè)情況進(jìn)行確認(rèn)，如果確認(rèn)無(wú)誤，到下次分層之前企業(yè)都將會(huì)留在這一層次中。

據(jù)《全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案（征求意見稿）》（下稱《意見稿》）的規(guī)定，每年4月30日之后層級(jí)調(diào)整時(shí)，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)根據(jù)維持標(biāo)準(zhǔn)，從創(chuàng)新層掛牌公司中自動(dòng)篩選出不符合維持標(biāo)準(zhǔn)的掛牌公司，如果第一年不符合的，公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)揭示公告，第二年仍不符合的，則將被調(diào)整到基礎(chǔ)層；同時(shí)，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)根據(jù)分層標(biāo)準(zhǔn)，從基礎(chǔ)層掛牌公司中自動(dòng)篩選出符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的掛牌公司，并確定創(chuàng)新層最終名單。

也就是說(shuō)，層次劃分將對(duì)企業(yè)產(chǎn)生至少一年的影響。

不過(guò)，一位北京地區(qū)大型券商投行部的人士表示：“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)設(shè)置異議期是從多方面考慮的。其中一個(gè)比較重要的考慮，應(yīng)該和分層的兩個(gè)通用標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)。”

《意見稿》顯示，企業(yè)除了要滿足三個(gè)分層標(biāo)準(zhǔn)其中之一，還必須滿足兩個(gè)通用標(biāo)準(zhǔn)的其中一個(gè)。這兩個(gè)通用標(biāo)準(zhǔn)分別是須滿足最近3個(gè)月內(nèi)實(shí)際成交天數(shù)占可成交天數(shù)的比例不低于 50%，或者掛牌以來(lái)（包括掛牌同時(shí)）完成過(guò)融資的要求。

前述人士指出，“目前來(lái)看，公司層面對(duì)這兩個(gè)指標(biāo)，尤其是3個(gè)月實(shí)際成交天數(shù)的算法不是很清晰，未來(lái)分層依據(jù)中，這一項(xiàng)也將會(huì)是企業(yè)層面可能會(huì)產(chǎn)生較多爭(zhēng)議的層面。”

不過(guò)，截至4月19日，分層方案的最終方案依舊沒(méi)有出臺(tái)，關(guān)于分層方案指標(biāo)修改的消息不絕于耳。記者了解到，標(biāo)準(zhǔn)三以及通用標(biāo)準(zhǔn)或會(huì)產(chǎn)生一些變化。

搶籌創(chuàng)新層標(biāo)的

隨著分層時(shí)間臨近，市場(chǎng)已開始進(jìn)入搶籌期。“一些機(jī)構(gòu)和投資者已經(jīng)開始提前搶籌創(chuàng)新層標(biāo)的了。”北京一位資深新三板投資人士表示。

一位北京地區(qū)符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)一的企業(yè)董秘表示：“從上周開始，在二級(jí)市場(chǎng)上有投資者就在慢慢地拿我們公司的股票。”

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，4月開始新三板成交量便有所回暖。近10個(gè)交易日全市場(chǎng)成交金額都穩(wěn)定在9億左右，相比三月份交易最清淡之時(shí)已有一定提升。

“分層政策紅利到了要落實(shí)的時(shí)候，我們不想錯(cuò)過(guò)這波分層行情。”前述資深投資者表示。

除了短期分層行情之外，市場(chǎng)人士也認(rèn)為分層將有效改善新三板交易的僵局。

中信證券新三板研究胡雅麗團(tuán)隊(duì)表示，分層后的制度推進(jìn)成為打破新三板融資、交易僵局的主要對(duì)策。

華龍證券新三板管理總部總經(jīng)理呂紅貞也表示，創(chuàng)新層的推出將極大提高投資效率，吸引更多淘金者。目前全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)企業(yè)已近6500家，而按征求意見稿標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)新層三條標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，能夠進(jìn)入創(chuàng)新層的公司在12%左右。據(jù)測(cè)算，符合征求意見稿標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)新層的企業(yè)整體凈資產(chǎn)收益率和營(yíng)業(yè)收入分別是14.58%和25.09%，高于創(chuàng)業(yè)板的9.73%和23%、中小板的9.36%和8.58%，并且歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也顯著優(yōu)于創(chuàng)業(yè)板和中小板。

一位公募基金新三板投資負(fù)責(zé)人也透露：“近期我和一些A股投資者有過(guò)交流，這些投資者對(duì)創(chuàng)新層企業(yè)表達(dá)了非常確定的興趣。這些投資者將在分層之后帶給新三板市場(chǎng)一定的增量資金，一定程度上也可以緩解三板交易流動(dòng)性的困局。”